瓦楞及箱板纸：节后商场连续复工复产纸价或先涨后跌

  【导语】受新年假期影响，纸厂开工负荷率下滑显着，停机检修增多，上下流交投气氛清淡。节后企业设备连续复产，包装厂部分挑选适量补库。估计2月底至3月上旬，瓦楞及箱板纸商场供需两头均有所回暖，规划纸厂挺价志愿影响下，纸价或小幅探涨。3月中下旬供给端康复速度或快于需求端，价格或跌落。

  新年期间，除少数纸厂正常出产外，职业界大都纸企存在设备检修状况，时长在3-28天，天数较去年同期有所添加。据卓创资讯监测多个方面数据显现，2月20日-2月26日，瓦楞纸开工负荷率为33.73%，较新年前一周（2月06日-2月12日）下滑7.36个百分点，产值削减17.91%；箱板纸开工负荷率为37.45%，较节前一周下滑13.04个百分点，产值削减25.83%。

  库存方面，节日期间大都包装企业连续停机度假，商场交投趋于阻滞，实践成交寥寥。下流需求转淡，但部分纸厂新年期间仍保持正常出产，导致库存有所累积。据卓创资讯监测多个方面数据显现，到2月26日，瓦楞纸样本企业库存为34.83万吨，较节前一周添加25.29%；箱板纸样本企业库存为90.81万吨，较节前一周添加10.41%。

  节后纸企复工节奏纷歧，全体开工负荷率出现上升趋势。部分大型纸企停机检修时刻同比2025年有所延伸，复产时刻为3月初，中小型纸企24日、25日连续复工复产。受此影响，短期职业全体开工负荷率提高起伏或有限。节后第二周，跟着前期检修纸企根本回到正常状况出产，瓦楞及箱板纸开工负荷率有望加快提高。

  从商场交投来看，现阶段商场新单开释增量有限，部分以前期未交给订单连续发货为主。下流包装企业仍处于康复阶段，对原纸收购保持慎重张望情绪，多依据实践的需求适量补库，大规划会集收购没有发动。后市来看，跟着下业全面复工复产，需求端支撑有望逐渐增强，对纸价运转构成利好支撑。

  新年后，纸厂连续康复收购废纸，按照复采方案不同，纸厂康复收购时刻纷歧，现在大中型纸厂现已彻底回到正常状况收购。上游打包站方面连续复工复产，城区内打包站现已大部复工，仅西北、东北地区有所拖延，市郊打包站复工略有拖延。总的来看，现在干流商场废纸康复发展较快，短期内废纸供给有望添加，但多雨气候或影响康复速度，而下流纸厂收购意向预期持稳，全体商场求过于供格式或稍有平缓，废黄板纸商场行情报价或许部分偏强运转，本钱面或对纸价存在必定支撑效果。

  2月底至3月上旬，瓦楞及箱板纸商场行情报价或窄幅探涨。从商场心态来看，部分纸厂对后市仍有提价预期，提价方案发布最晚至3月4日，有望对业者决心构成必定支撑，利好纸价小幅上调。从供需改变来看，跟着下流包装企业全面复工复产，商场需求或将出现添加趋势，关于纸价运转构成根本面利好支撑。但一起，纸企开工负荷率继续上升，供给端或将同步增长。在商场货源供给相对富余的布景下，纸价上行空间或遭到必定限制。

  归纳以上，估计在需求逐渐回暖及商场心态向好的两层支撑效果下，2月底至3月上旬，纸价或将连续窄幅上涨趋势。但受供给端增量开释要素影响，纸价上行起伏相对有限。进入中下旬，预期商场逐渐进入需求冷季，需求增量或相对有限，康复速度不及供给端康复，商场供大于求格式加剧，价格或由涨转跌。卓创资讯估计，2月底至3月我国AA级瓦楞纸120g商场行情报价运转区间或在2730-2810元/吨。